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Rusia liquida sus reservas de oro a niveles mínimos de seis años por el coste de la guerra contra Ucrania
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El Banco Central de Rusia ha reducido sus reservas de oro hasta los 73,2 millones de onzas troy —unas 2.280 toneladas— al cierre del pasado 1 de agosto, lo que sitúa estas tenencias en su nivel más bajo desde enero de 2020. La medida refleja los ajustes financieros del organismo emisor en un contexto marcado por el coste prolongado de la guerra en Ucrania y el impacto de las sanciones internacionales.
Según los datos publicados por The Moscow Times, las tenencias descendieron en 200.000 onzas solo durante el mes de julio, acumulando un recorte aproximado de 50 toneladas en lo que va de año. En términos de balance, la valoración del oro depositado en las reservas rusas ha registrado una disminución de 33.700 millones de dólares en los últimos siete meses.
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El cambio de tendencia en el balance monetario ruso
El descenso actual rompe con la dinámica de acumulación continuada que caracterizó a Rusia en la década pasada, cuando el país llegó a posicionarse como el mayor comprador soberano de lingotes a escala global antes de congelar sus compras a principios de 2020. Tras un periodo de relativa estabilidad durante 2025 en el entorno de los 75 millones de onzas, el ritmo de ventas se ha acelerado de manera progresiva a lo largo de 2026.
Fecha en el año 2026 | Reservas de oro (Onzas Troy) |
1 de enero | 74,8 millones |
1 de marzo | 74,3 millones |
1 de mayo | 73,9 millones |
1 de julio | 73,4 millones |
1 de agosto | 73,2 millones |
Esta reducción sostenida responde a operaciones en el mercado interno por parte del Banco Central de Rusia, alineadas con los movimientos de liquidez del Ministerio de Finanzas sobre los activos del Fondo de Bienestar Nacional para cubrir necesidades operativas y presupuestarias.
El oro como recurso estratégico de liquidez
Analistas económicos señalan que, cuando los ingresos por petróleo y gas se sitúan por debajo de los objetivos fijados por las reglas fiscales o cuando se destinan fondos públicos a inversiones internas, el regulador ejecuta operaciones de reequilibrio utilizando sus activos líquidos de reserva. En este esquema, el Banco Central de Rusia actúa como facilitador técnico de estas transacciones en lugar de decidir de forma autónoma la venta de lingotes para cubrir el déficit presupuestario.
El oro físico se ha convertido en una vía práctica para ejecutar estas transferencias financieras, al encontrarse almacenado en su mayor parte dentro del propio territorio nacional y bajo acceso directo de las autoridades. Esta estrategia adquiere mayor relevancia ante la limitación para operar con divisas extranjeras —tras la inmovilización de aproximadamente 300.000 millones de dólares en activos rusos en el exterior al inicio de la invasión de Ucrania— y el interés de las autoridades monetarias por no agotar sus reservas restantes en yuanes.
El impacto de la guerra en el cofre del Tesoro
La velocidad actual en la reducción de las reservas de oro nacional no tiene apenas precedentes en la historia reciente de Rusia. Los registros del Consejo Mundial del Oro señalan que el único precedente comparable se remonta a 2002, cuando las tenencias disminuyeron en 36,1 toneladas en un periodo de seis meses. En comparación, los recortes durante la pandemia de COVID-19 fueron considerablemente menores, sumando un total de 7,6 toneladas entre julio de 2020 y abril de 2021.
La estabilidad fiscal del Gobierno se enfrenta a tensiones crecientes ante un presupuesto estatal para 2026 que contempla un déficit de casi el doble en comparación con el ejercicio anterior. El aumento del gasto militar derivado de la invasión de Ucrania —que ya supera a la totalidad de las partidas destinadas a protección social— ha acelerado el uso de los recursos del Fondo de Bienestar Nacional. Sin un acceso fluido a divisas internacionales, la liquidación gradual del oro físico y de las reservas restantes en yuanes se perfila como uno de los principales mecanismos financieros para mantener el gasto público
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