Las empresas extranjeras perdieron 170.000 millones de dólares en Rusia. Por qué volver podría ser aún peor

Tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en febrero de 2022, muchas empresas internacionales dejaron de operar en Rusia. Tras presenciar las atrocidades de Bucha, Irpin, Hostomel y otras ciudades de la región de Kyiv en abril de 2022 -y darse cuenta de que Rusia no tenía intención de detenerse-, algunas empresas optaron por abandonar por completo el mercado ruso. Sus opciones: vender activos locales a la administración o a otros actores.

Pero Moscú tenía otros planes. Rusia pretendía compensar el daño a la reputación y el aislamiento causados por el éxodo masivo de empresas extranjeras, y lo hizo a costa de esas mismas empresas. Las normas introducidas en 2023 supusieron un duro golpe:

• Un descuento obligatorio del 50% sobre el valor de los activos enajenados

• Una «contribución voluntaria» del 10% sobre el precio de venta, que podría elevarse al 90% si la empresa se vendiera con fuertes pérdidas.

• Hasta un 10% de impuestos adicionales sobre los beneficios para 2021-2022

• Un permiso especial, necesario para transferir capital al extranjero

Las empresas que se retiraron pronto, justo después de que comenzara la invasión, se enfrentaron a tasas menos onerosas. Pero una vez que Rusia se dio cuenta de que no podía obligar a las empresas estadounidenses y europeas a quedarse, aumentó drásticamente los impuestos, en parte para financiar su guerra en Ucrania.

Sin embargo, incluso recuperar la mitad del valor de un activo resultó ser un resultado relativamente afortunado. En 2023, el Kremlin comenzó a nacionalizar de hecho algunos activos estadounidenses y europeos, transfiriéndolos a la «gestión temporal» de una agencia gubernamental llamada Rosimushchestvo. Oficialmente, Rusia negó que se tratara de nacionalizaciones, alegando que técnicamente los propietarios seguían siendo los mismos y que sólo había cambiado la gestión. En la práctica, las absorciones resultaron extremadamente costosas: a Carlsberg Group, por ejemplo, se le impidió vender su negocio a un comprador preparado. Lo mismo le ocurrió a Danone. Al final, ambas empresas encontraron compradores, pero las pérdidas fueron enormes. Carlsberg vendió sus activos por poco más de 300 millones de euros, a pesar de una valoración de más de 1.000 millones. Los activos de Danone perdieron el 56% de su valor.

El mismo patrón afectó a muchas grandes empresas energéticas de EE.UU. y Europa, como British Petroleum, ExxonMobil, Fortum, TotalEnergies y Uniper. Muchas no pudieron encontrar compradores o se vieron obligadas a vender con grandes descuentos. En algunos casos, los acuerdos de venta fueron bloqueados al más alto nivel por el propio dirigente ruso Vladimir Putin.

¿Cuánto han perdido las empresas extranjeras?

Rusia infligió 170.000 millones de dólares en pérdidas a empresas internacionales entre 2022 y 2024, según informó la Escuela de Economía de Kyiv. De esta cifra, 167.000 millones procedían de amortizaciones de activos, mientras que 3.000 millones eran resultado de «impuestos de salida». Los países cuyas empresas sufrieron más

• Estados Unidos — 46 mil millones de dólares

• Alemania — 44,5 mil millones de dólares

• Reino Unido— 35,1 mil millones de dólares

• Francia — 12,1 mil millones de dólares

• Austria — 6,7 mil millones de dólares

• Finlandia — 5,1 mil millones de dólares

El sector energético fue el más afectado, con pérdidas estimadas en unos 60.000 millones de dólares. Las mayores pérdidas corporativas las registraron:

• British Petroleum — 25,5 mil millones de dólares

• Uniper — 22 mil millones de dólares

• Fortum — 4,07 mil millones de dólares

• ExxonMobil — 4 mil millones de dólares

• Renault — 2,4 mil millones de dólares

• Société Générale — 3,3 mil millones de dólares

Estas ventas de activos en dificultades, a menudo con grandes descuentos, beneficiaron normalmente a entidades estrechamente vinculadas al Kremlin o con gran influencia en Moscú. La nacionalización de activos energéticos sirvió directamente a los intereses del Estado ruso. Al menos 30 grandes empresas vieron sus negocios confiscados de esta forma.

Desde el inicio de la guerra a gran escala en Rusia, 481 empresas han abandonado totalmente el mercado del país. Otras 1.357 han reducido sus operaciones, han suspendido las inversiones y la comercialización, o están planeando marcharse.

Cualquier empresa que se plantee volver a Rusia debe recordar que sus activos pueden ser confiscados sin previo aviso, sin procedimientos legales, y entregados a intereses relacionados con el Kremlin. Lo que antes prometía millones en beneficios puede convertirse rápidamente en miles de millones en pérdidas y amortizaciones.