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¿Por qué los inversores globales invierten millones en la tecnología de defensa de Ucrania, probada en combate?
Tras casi cuatro años de guerra, la inversión en el ecosistema de tecnología de defensa de Ucrania sigue en aumento, convirtiéndolo en una de las pocas industrias del país en crecimiento. Esto plantea una pregunta sencilla para los inversores: ¿por qué invertir en Ucrania?
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![Photo of Jamal Marcelin]( "Photo of Jamal Marcelin")
![Photo of Daniel Kosoy]( "Photo of Daniel Kosoy")
Los datos de Brave1, el clúster de defensa gestionado por el gobierno de Ucrania, presentan un gráfico lineal claro que muestra que se invirtieron aproximadamente 5 millones de dólares en 2023, 59 millones en 2024 y 105 millones en 2025.
La inversión inicial en tecnología de defensa ucraniana está creciendo rápidamente y ahora se acerca al volumen recaudado en toda Europa en etapas similares. El informe de Brave1 también indica que 50 startups ucranianas obtuvieron la totalidad de las inversiones de 2025. Citando datos de Dealroom.co, el mismo informe muestra que todas las startups europeas de defensa recaudaron un total de 200 millones de dólares en rondas pre-semilla, semilla y Serie A ese año, lo que significa que Ucrania ahora representa la mayor parte de estas inversiones.
Mientras tanto, la participación extranjera en la industria tecnológica de defensa de Ucrania está aumentando. La alemana Quantum Systems abrió una oficina en Ucrania y adquirió una participación en Frontline, una prometedora startup local de drones, mientras que Boeing amplió su presencia en Ucrania.
También han surgido nuevos fondos de inversión extranjeros centrados en Ucrania, como las estadounidenses MITS Capital y Green Flag Ventures, que han abierto sus oficinas en el país. Empresas como NUNC, de los Países Bajos, y Verne Capital, de Alemania, ya han invertido decenas de millones de euros en el sector.
Las rondas de capital semilla han crecido en consecuencia. Las startups que antes recaudaban entre 200.000 y 400.000 dólares ahora cierran rondas de financiación de entre 2,5 y 5 millones de dólares. Ejemplos recientes incluyen 15 millones de dólares para Swarmer, 3,74 millones de dólares para Tencore, 2,75 millones de dólares para Dropla y entre 1 y 1,5 millones de dólares para Teletactica, M-fly y Norda Dynamics.
Reduciendo los riesgos para inversores
Las empresas ucranianas de tecnología de defensa han salido del garaje y se han instalado en grandes instalaciones de producción. Como explica Artem Moroz, director de inversiones de Brave1: «Las tecnologías han madurado lo suficiente como para tener un buen rendimiento en primera línea. Ya no se encuentran en la fase de I+D; son productos reales, con ingresos y tracción».
Los productos ya están plenamente desplegados en primera línea, se venden en grandes cantidades y demuestran su valor en tiempo real. A medida que la doctrina militar de Ucrania evoluciona rápidamente hacia una intrínsecamente ligada a los drones, existe menos ambigüedad sobre la eficacia de cualquier tecnología, ya que existen numerosas oportunidades para probarla y recibir retroalimentación de los soldados que la utilizan.
Empezamos a ver empresas que ya venden unidades de prueba al Ejército de EE. UU. y a los ejércitos de la OTAN. Este impulso lo hace más atractivo.
Artem Moroz
Jefe de Inversiones en Brave1
Las empresas de defensa ucranianas, a las que normalmente se les prohíbe exportar, ahora están obteniendo permisos limitados para vender sistemas específicos en el extranjero y están iniciando colaboraciones iniciales con entidades militares de la OTAN y EE. UU. Su cuota de mercado en Occidente sigue siendo pequeña, pero la diferencia es clara: mientras muchas startups de defensa occidentales recaudan capital en conceptos cuya validación puede tardar años, las tecnologías ucranianas ya han demostrado su eficacia fuera de una prueba controlada.
Las empresas de defensa occidentales están llegando a Ucrania para realizar I+D en el mundo real, y muchas adoptan la etiqueta "probado en Ucrania" para indicar su validación en primera línea. Algunas se asocian directamente con empresas o unidades militares ucranianas porque ningún otro entorno permite probar sistemas contra la guerra electrónica y las defensas aéreas rusas. Anduril, una de las startups estadounidenses de tecnología de defensa más prometedoras, ya ha probado vehículos aéreos no tripulados en Ucrania y ha reportado fallas en zonas de guerra electrónica rusas; mientras tanto, los drones ucranianos operan en esas condiciones a diario, lo que brinda a los desarrolladores locales una ventaja técnica difícil de replicar en otros lugares.
Otro factor a considerar es que las valoraciones de las empresas ucranianas se mantienen muy por debajo de sus equivalentes occidentales. "Invertir en empresas ucranianas cuesta menos para la etapa en la que se encuentran; con los ingresos y la preparación tecnológica, se podría esperar que la misma empresa en EE. UU. cueste al menos diez veces más que en Ucrania, y al menos tres veces más en Europa", afirmó Moroz.
Un ámbito jurídico más favorable
Uno de los principales obstáculos para las startups ucranianas de tecnología de defensa en 2022-2023 fue la falta de herramientas de inversión estándar a las que están acostumbrados los inversores occidentales, como contratos sencillos de fase inicial que les permitan invertir rápidamente (conocidos en EE. UU. como SAFEs o bonos convertibles). Debido a que Ucrania no ofrecía estos mecanismos, muchos fundadores tuvieron que registrar sus empresas en el extranjero.
El director ejecutivo de HULESS, Taras Semenuk, quien recaudó alrededor de 500.000 dólares en inversiones y recibió 250.000 dólares en subvenciones, tuvo que utilizar una estructura empresarial del Reino Unido.
Los inversores extranjeros no entienden la legislación ucraniana. Entienden el ASA y el SAFE. Pero en Ucrania no contamos con esos instrumentos.
Taras Semenuk
Director ejecutivo de HULESS
La nueva legislación prevista para 2025-2026 incorporará estas herramientas favorables para los inversores en la legislación ucraniana. Junto con programas como Diia.City y Brave1, esto debería facilitar a las startups ucranianas la captación de capital dentro del país en lugar de en el extranjero. El material del evento también apunta a un mayor número de fusiones y adquisiciones, más operaciones bajo la jurisdicción ucraniana y la posibilidad de que Ucrania reciba la primera ronda de financiación de más de 50 millones de dólares una vez que sus normas de exportación se ajusten a los estándares europeos. «Me alegra mucho que ahora, de 2025 a 2026, la financiación se realice en la entidad ucraniana», afirma Semenuk. «Es muy necesario».
El sistema de adquisiciones de Ucrania—la forma en que el gobierno compra tecnología militar— también funciona de forma diferente al de países como Estados Unidos. En lugar de depender de unas pocas grandes corporaciones de defensa, Ucrania utiliza un modelo descentralizado que permite a pequeñas empresas emergentes obtener contratos para pruebas o entregas de lotes pequeños. Esta estructura fomenta la competencia y ayuda a las nuevas empresas a crecer más rápido. Plataformas como Brave1 Marketplace y DOD Chain ofrecen a los equipos en fase inicial una forma de vender directamente al ejército sin necesidad de conexiones políticas ni una capacidad de producción masiva.
Siendo de los primeros
Ucrania ha sido históricamente un destino relativamente menor para la inversión extranjera. El país cuenta con sectores sólidos en recursos naturales, agricultura, metalurgia y tecnologías de la información, pero los flujos de capital se han mantenido limitados e inconsistentes. Los inversores reacios al riesgo generalmente se mantuvieron alejados debido a preocupaciones sobre la gobernanza, la inestabilidad regulatoria y la exposición geopolítica.
Esta es la primera vez en 30 años que un gran capital específico entra en Ucrania específicamente para tecnología militar, en lugar de invertir en mercados emergentes, afirma Roman Sulzhyk, fundador del fondo de capital riesgo Resist.ua y exoperador de JP Morgan/Deutsche Bank. La actual ola de inversión se centra en un sector específico, basada en la expectativa de que Ucrania se convierta en uno de los principales productores de sistemas de guerra de la era de los drones.
"La gente se da cuenta de que el mundo está cambiando", afirmó Sulzhyk. "Es como la invención del tanque y el avión, todo en uno, y la guerra de dentro de cinco años será completamente diferente e inimaginable para una persona de hoy. Es muy probable que, al pensar en los cinco principales países del mundo que producirán las mejores tecnologías de esta guerra de la era de los drones, Ucrania se convierta de repente en uno de ellos", explicó.
Sulzhyk estima que el sector de tecnología de defensa está valorado actualmente en aproximadamente 1.000 a 2.000 millones de dólares. Si, después de la guerra, Ucrania logra exportar entre 2.000 y 5.000 millones de dólares en sistemas al año, principalmente a Europa durante su ciclo de rearme, el valor total de la industria podría ascender a entre 5.000 y 10.000 millones de dólares.
Si bien el crecimiento sugiere una tendencia favorable, Sulzhyk enfatiza que la selección de los equipos adecuados sigue siendo importante. Su enfoque, afirma, se centra en fundadores que operan con los estándares occidentales de gobernanza y transparencia. En su opinión, el éxito a largo plazo del sector depende de respaldar equipos que no malgasten el capital ni repliquen patrones de corrupción del pasado, garantizando que las empresas que alcancen escala sean capaces de construir una industria moderna en lugar de debilitarla.
Ampliar el potencial del mercado
Los cambios geopolíticos y el creciente ciclo de rearme en Europa están transformando las adquisiciones militares globales y, en paralelo, el comportamiento de los inversores. Ante las señales de Estados Unidos de una retirada estratégica a largo plazo de Europa y la creciente preocupación por la seguridad en todo el continente, cada vez más inversores extranjeros están considerando el sector de defensa de Ucrania.
Este cambio ha sido notable, afirma Deborah Fairlamb, socia fundadora del fondo estadounidense Green Flag Ventures: «Personas con un alto patrimonio y fondos institucionales más pequeños están considerando seriamente el sector de defensa de Ucrania».
La recaudación inicial de fondos para tecnología de defensa centrada en Ucrania fue lenta, afirma Fairlamb, pero la percepción cambió sustancialmente durante el verano a medida que más inversores reconocieron la relevancia de la tecnología ucraniana, probada en el campo de batalla. «Hay interés. De hecho, hay aún más interés», concluye.
La gente empezó a reconocer la necesidad de más capital en el ecosistema, tanto en Europa como específicamente en Ucrania.
Las oficinas familiares capaces de emitir cheques de entre 5 y 10 millones de dólares están explorando activamente el mercado, afirma, señalando que «existe una cartera de inversores sumamente interesada en [la tecnología de defensa de Ucrania] en el futuro», incluso mientras Ucrania y Europa siguen desarrollando la capacidad para absorber mayores volúmenes de inversión.
Las empresas ucranianas de tecnología de defensa no se limitan a los compradores occidentales. Fairlamb observa una creciente demanda en el Sudeste Asiático, Latinoamérica, África y Oriente Medio, donde los gobiernos buscan sistemas asequibles que ya han sido probados en combate. «Lo que está sucediendo en Ucrania es absolutamente relevante para cualquiera», afirma, señalando la relevancia global de las tecnologías desarrolladas en el contexto de una guerra de alta intensidad.
Fairlamb también destaca la creciente importancia de los sistemas de doble uso (herramientas de monitoreo autónomo, kits UGV, plataformas de protección de infraestructura crítica y vigilancia aérea anclada) que pueden aplicarse al control fronterizo, la respuesta ante desastres y la seguridad comercial. Para ella, y para muchos inversores como ella, el sector de tecnología de defensa de Ucrania seguirá siendo competitivo mucho después de la guerra, a medida que sus productos se expandan a un conjunto más amplio de mercados internacionales.
Nuevos fondos con respaldo extranjero en Escandinavia, capital fresco de EE. UU. y la UE, y aceleradores como Defense Builder, Darkstar y MITS apuntan a un ecosistema que se prepara para escalar en lugar de sobrevivir al momento. Para 2026, los inversores esperan que las empresas ucranianas compitan directamente en los ciclos globales de compras, no como una aberración de tiempos de guerra, sino como actores importantes en el mercado global de tecnología de defensa.
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