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La economía rusa se estanca: Sberbank advierte de un crecimiento cercano a cero
La economía rusa se ha desacelerado hasta casi detenerse, y el director ejecutivo de Sberbank, Herman Gref, ha advertido de un «estancamiento técnico» y un crecimiento del PIB cercano a cero, lo que indica una presión creciente tanto sobre las industrias como sobre los hogares.
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![Photo of Jamal Marcelin]( "Photo of Jamal Marcelin")
![Photo of Vlad Litnarovych]( "Photo of Vlad Litnarovych")
La economía de Rusia se desaceleró drásticamente en el segundo trimestre de 2025, entrando en lo que el director ejecutivo de Sberbank, Herman Gref, describió como un período de «estancamiento técnico», lo que ha despertado la alarma sobre las perspectivas de crecimiento a corto plazo del país, según informó el medio ruso RBC el 4 de septiembre.
En su intervención en el Foro Económico Oriental (EEF), Gref afirmó que la tendencia a la desaceleración es visible en las cifras del PIB, ya que julio y agosto muestran «claros síntomas» de un crecimiento cercano a cero.
«El segundo trimestre puede considerarse prácticamente un estancamiento técnico. Julio y agosto muestran signos bastante evidentes de que nos estamos acercando a cero», afirmó Gref.
Gref destacó la importancia de salir oportunamente del periodo de desaceleración económica controlada, señalando que reactivar el crecimiento después sería un reto.
Destacó la tasa de interés clave del Banco Central como una herramienta fundamental, y pronosticó que podría caer al 14 % a finales de año.
«¿Es esto suficiente para reactivar la economía? En nuestra opinión, no. Con los niveles actuales de inflación, la tasa necesaria para esperar una reactivación económica es del 12 % o menos», afirmó, expresando su esperanza de que el banco central evite una caída en una recesión total.
Fuerte declive en todos los sectores
El auge económico que experimentó Rusia durante su expansión militar en años anteriores se ha disipado en gran medida en 2025. Según el Ministerio de Desarrollo Económico, el crecimiento del PIB en julio fue solo del 0,4 % interanual.
Esto supone una desaceleración de 2,5 veces en comparación con junio (1 %) y una caída de once veces en comparación con diciembre de 2024 (4,5 %).
La industria se encuentra al borde del estancamiento, con un crecimiento general del 0,7 %, mientras que varios sectores se han sumido en una profunda contracción:
Producción de ropa: -7 %
Muebles: -12 %
Equipos eléctricos: -6,5 %
Metalurgia: -10,2 %
La producción de alimentos cayó un 1,1 % entre enero y julio, y el transporte de mercancías se redujo un 1,5 %.
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El Ministerio pronosticó inicialmente un crecimiento del PIB del 2,5 % para 2025, pero posteriormente lo revisó a la baja hasta el 1,5 %. El Banco Central espera un crecimiento del 1-2 %, mientras que el FMI prevé que Rusia pasará de un 4,3 % en 2024 a un 0,9 % este año.
Ajustes de las tasas de interés del banco central
En junio, el Banco Central redujo su tasa de interés de referencia por primera vez en tres años, del 21 % al 20 %, y la bajó aún más hasta el 18 % en julio.
Las autoridades citaron reducciones más rápidas de lo esperado en la presión inflacionaria, pero hicieron hincapié en la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva para que la inflación vuelva a los niveles objetivo. El banco prevé que la tasa de interés clave promedio será del 12-13 % en 2026, y que bajará al 7,5-8,5 % en 2027-2028.
Opiniones divergentes entre los funcionarios
La valoración de Gref coincide con la de Andrei Klepach, economista jefe de VEB.RF, quien señaló que el PIB del segundo trimestre de 2025 cayó un 0,6 % si se tienen en cuenta los factores estacionales y calendarios. Dos trimestres consecutivos de contracción del PIB se clasifican normalmente como una recesión técnica.
Por el contrario, el ministro de Finanzas, Anton Siluanov, ha pronosticado un resultado más optimista y ha comunicado al líder ruso Putin que el crecimiento del PIB en 2025 alcanzará al menos el 1,5 %. El propio Putin describió la situación como una trayectoria de «crecimiento equilibrado» y expresó su confianza en que el Banco Central mantiene el control.
Preocupaciones crecientes
Según Gref, los banqueros rusos expresaban discretamente su preocupación por el empeoramiento de las condiciones y advertían de una posible crisis bancaria en el plazo de un año. La desaceleración es generalizada y persistente, y la economía tiene dificultades para cumplir incluso las previsiones oficiales más conservadoras.
Gref añadió que Sberbank comparte regularmente los primeros datos macroeconómicos con las autoridades y advirtió de que, sin un seguimiento cuidadoso y ajustes oportunos de las políticas, el país corre el riesgo de caer en una recesión.
Anteriormente, el sector manufacturero ruso se contrajo en julio al ritmo más rápido desde los primeros días de su guerra a gran escala contra Ucrania.
El índice S&P Global Purchasing Managers' Index (PMI) para la industria manufacturera rusa cayó a 47,0 en julio desde 47,5 en junio, situándose aún más por debajo del umbral de 50 puntos que indica contracción. Esto supone el descenso mensual más pronunciado desde marzo de 2022.
